引言：

最近一周，高送转的个股纷纷走强，填权行情极大的吸引了市场的眼球。

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高送转是市场几乎每年都会炒作的题材，龙头股更是涨幅惊人。今天小信和用户分享玩转高送转的心得。

高送转是个啥？小信上期做过科普，有兴趣的用户可以点击这里查看。

19月-11月是高送转炒作的一个时间窗口

近期，市场热炒的是半年报的填权行情。

高送转分为年报高送转和半年报高送转。年度报告由上市公司在每个会计年度结束之日4个月内完成编制，即1月至4月，所以年报高送转炒作一般也是从1月炒作到4月。相对应的，半年报的高送转炒作一般是从9月炒作到11月。

一般来说，高送转的炒作分为三个阶段：

第一阶段：猜测期。市场根据高送转个股的特征，将有潜力发生高送转的个股罗列出来，依次进行炒作。就历史规律而言，一般可能发生高送转的公司具备以下特征：

1）多为中小市值的非国有企业；

2）多为“新经济”中的信息技术、高端制造和可选消费行业；

3）多为次新股；

4）具有每股资本公积或未分配利润较高、净资产较高、股本较少、绝对股价较高的特征。

 

第二阶段：披露期。高送转方案亮相的个股，资金往往蜂拥而入，进行短期炒作。在分配前一段时间，市场会买入股票以获得分配权，股价不断上升，但这个阶段同样有资金借此炒作而卖出，短炒之后回落的风险需要提防，切忌盲目追高。

 

第三阶段：填权期。高送转个股除权后掀起一波上扬进行填权。如果市场环境安全，很多高送转个股在经过除权后一小段时间的盘整后，往往会出现填权行情，填权行情的收益会很肥美。其中行业成长性突出、主力资金涉入较深、前期没有被爆炒过的个股机会相对更大。

 

从历史数据看，半年报高送转填权行情炒作具有下列特点：

1）时间跨度超过30个交易日以上；

2）填权过程中上涨幅度50%-150%；

3）行情启动一般以突破除权首日高点为标志；

4）一般从9月开始，10月、11月达到高潮。

 

2虽然高送转的炒作争议大，但回报惊人

从会计角度来讲，无论“送”还是“转”，也无论送的有多“高”，都只是资金在股东权益类账户下的转移，而不是资本运用，对公司的盈利能力没有任何实质性影响，投资者在公司中的权益也不可能因此增加。

虽然高送转本身并不创造价值，但投资者的“填权”预期使得高送转股票往往受到投资者追捧而出现短期上涨，这是A股散户投资者占比较高的市场较为奇特的现象，从历史数据来看，市场多年来也确实在持续追捧高送转概念股，小信部分整理如下：

从收益率上来看，高送转的炒作确实具备极大吸引力！2015年中报高送转的个股，在除权后最大阶段涨幅达128%！

据非官方统计，在年报公布日附近的七天中，高送转股票的平均收益率为14.62%；在股东大会日附近的七天中，平均收益率为17.46%；在股权登记日附近的七天中，平均收益率为30.51%。将这21天的平均收益率加总，可达62.58%的惊人收益。

 

3风险和收益并存，如何炒作高送转行情？

高送转从公告到实施需要经过预案公告日、股东大会公告日、分红实施日、股权登记日、除权除息日以及股利发放日六个时间节点。其中预案公告日和分红实施日是具有交易价值的重要时点。

在公告日前3个交易日或更早的时间买入潜在的高送转股票获得正超额收益的概率超过90%。与之相反，在公告日买入高送转股票，持有一段时间然后平仓获得正超额收益的概率明显下降。

1）时机选择。刚除权时需要谨慎观察，在除权前走出大行情的个股，除权后往往表现较差；而除权后涨势较好的股票，除权前走势相对比较一般。在调整一段时间后介入，则是一个相对安全且可能获取超额收益的方式。

2）送的越多，市场关注度越高，潜在上涨的可能越大。除权后表现比较好的是送转比例比较高的，主要在于高送转可以增加上市公司股票份额、降低股票价格，增强公司股票的流动性，送转比例高意味公司扩张股本动力强劲，同时上市公司选择高送转比例越高，越能吸引投资者及市场眼球。

3）除权后也有超跌个股，同样值得关注。除权后股价出现逆势下跌的，相对来说，这些股票填权空间更大，回落后进场不失为一种较稳妥的策略。

4）高送转的同时个股业绩大幅预增，将比较有利于炒作，选择高送转的公司通常会大规模扩张股本，除具备未分配利润或资本公积金充足的条件外，还需要具备一定的高成长性，否则将面临下一年度因净利润增长与股本扩大不同步而降低每股收益的风险。因此，高送转公司通常都具有较好的成长性。良好的业绩预期能给股价提供巨大的想象空间，至少能提供足够的安全边际。

 

附：2016年中期高送转且三季报预增超过100%的公司

总结：高送转本身并不增加上市公司的价值，在高送转的炒作过程中也屡现主力资金借此炒作出货，但几乎是每年必炒、投资者热情高、龙头股的收益率惊人。所以要特别注意筛选出龙头股、选择好介入时机，并注意及时止盈。