近年来，A股从沪深港通的开通到被纳入MSCI指数，其开放性不断加强、逐渐与国际接轨，估值体系开始趋于价值投资；另外，随着金融去杠杆加强，投资者趋于理性、风格偏好也逐渐发生改变，越来越重视上市公司的内在价值和成长性。

二级市场上，不管是一季度白酒、医药、家电等传统消费行业的崛起，还是近期煤炭、钢铁、有色三大板块演绎的“涨价+业绩”盛宴，都说明在目前的市场环境下业绩稳定、估值低的蓝筹股更受资金的青睐。

毋庸置疑，A股估值体系的修复和重构正在发生，并且会持续，价值投资将成为主流。那么，我们该如何来判断一只股票是否具有价值投资呢？

目前，投资者在决定是否买入一只股票时，通常参考PE、PB、PEG、ROE等多个估值、财务指标。

事实上，无论是对于个股的还是整个市场，谈到估值，市盈率PE都是最为常用的指标。目前市场上很多投资人特别喜欢低PE的股票，但不论是低PE还是高PE投资，一定要匹配投资标的未来几年的净利润复合增速。

PB，是股票价格与每股净资产的比值，比较适合重资产的行业或公司，或者说公司的营收和利润很大程度上依赖于资产，最典型就是银行。但PB估值法，极为机械，局限性太多，无法区分资产优劣，也无法衡量投资风险。

PEG，是综合考察价值和成长性的方法之一，可以找出相对于盈利增长率来说市盈率较低的股票；可以判断股价是低估还是高估，还可以确定合理估值。在具体估算过程中，PEG需要对未来至少3年的业绩增长情况作出判断，而不能只用未来一年的盈利预测，因此大大提高了准确判断的难度，同时考虑到下一年度的盈利增长参考基数，其不适用于亏损企业。另外，真正有潜力的公司其实并不在于一时业绩的暴增，而是每年一定比例的稳定增长，因此不适用于强周期性公司。

ROE，其高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率分解为三部分进行分析，分别为利润率，总资产周转率和财务杠杆。即净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数。

1、利润率，用销售利润率衡量，销售净利率反映销售收入的收益水平，衡量企业的盈利能力。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

2、总资产周转率，用资产周转率衡量，表明企业的营运能力。

3、财务杠杆，用权益乘数衡量，表明企业的资本结构。权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高。

理性来说，企业的最终盈利拆分为企业的竞争能力、管理能力、产业链、负债情况，我们才能确定企业和行业的属性，确定这个企业的成长性，然后才能确定企业是否长期低估。

净资产收益率是净利润与净资产的比率，即ROE=净利润/净资产，但若在等式右面的分子分母项同同除以股价，则ROE=(1/PE)/(1/PB)，移项后变为PB=PE*ROE，市盈率连接了PB和ROE这两个精华指标。

所以，从实践上来说，PE与ROE对投资标的综合估值较为理性。

股神巴菲特曾说过，看企业我最看重的是ROE指标，能维持高ROE特性的股票，才是我最终的选择标的。净资产收益率体现企业的盈利能力，净资产收益率越高，企业的盈利能力越强。净资产收益率高，同时有一定的成长性且估值不是非常高的公司，一般而言，盈利是大概率事件！

以下是我们筛选出的近五年的ROE在15%以上，同时近5年ROE平均值在20%以上，PE小于25的股票。

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